电子行业周观点：关注半导体复苏+汽车电子修复行情

　　半导体：复苏可期。半导体设备23Q1 合同负债较22Q4 进一步提升，封测公司营收增速22Q4 起回落，预计需求调整持续至23Q2。部分IOT 设计公司有所恢复，模拟芯片需求较弱，存储&MCU 行业持续消化库存。根据WSTS 统计，全球3 月半导体销售额为398 亿美元，环比+0.3%；中国3 月半导体销售额为111 亿美元，环比+1.2%；全球和中国的销售额出现自去年5 月以来的首次环比增长。另一方面，产业链龙头也预期下半年市场迎来恢复。例如，台积电预期客户库存调整可能持续到23Q3，然后恢复到一个健康水平；长电科技表示设计公司需求调整预计持续到23Q2，下半年产能利用率会逐渐恢复到比较健康状态。建议关注：1）封测板块：长电科技、通富微电等。截至5 月5 日，长电科技和通富微电PB 分别为1.93/1.99 倍，回调至过去一年来较低水平，封测预计率先感受到终端复苏。2）数字IC：乐鑫科技、晶晨股份等。乐鑫科技23Q1 营收同比+10%，表现较好，且毛利率稳定在40%左右。乐鑫预计通过丰富产品矩阵+软件来不断巩固护城河。3）模拟IC：纳芯微、帝奥微、雅创电子等。短期海外模拟大厂可能有一定竞争压力，但国产模拟迎来长期布局期。
　　汽车电子：特斯拉宣布全球涨价，汽车电子有望迎来修复行情。激光雷达、车载摄像头等公司，主业受消费电子、安防等影响较大Q1 下滑明显。连接器公司业绩分化，维峰电子/永贵电器主业恢复Q1 正增长。5 月2 日，特斯拉在全球多地上调Model 3、Model Y 价格，包含中国、美国、日本、加拿大等地，其中中国地区涨幅最高为2000 元。5 月5 日，国常会宣布部署加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴。我们认为价格战接近尾声，汽车电子有望迎来修复行情，重点推荐充电桩等政策支持渗透率较低赛道。汽车电子机会建议关注：1）充电桩：欧陆通、永贵电器、可立克、京泉华。2）连接器：维峰电子、电连技术、瑞可达、珠城科技。3）光学：韦尔股份、思特威、晶方科技、长光华芯、炬光科技、永新光学。
　　被动元件：上下游库存去化，关注终端需求回暖+补库需求。一季报显示终端客户和上游顺周期细分行业公司存货已大幅去化，被动元器件相关公司库存绝对值较高点回落约 20%。随着下半年销售旺季到来，终端客户出货+补库存需求有望带动顺周期板块回暖，其中被动元器件板块由于渠道蓄水池存在，量价弹性更大。建议关注三环集团、顺络电子、洁美科技、风华高科。
　　投资建议：建议关注半导体复苏+汽车电子修复行情：（1）封测板块：长电科技、通富微电等；（2）数字IC：乐鑫科技、晶晨股份等；（3）模拟IC：纳芯微、帝奥微、雅创电子；（4）充电桩：欧陆通、永贵电器、可立克、京泉华；（5）连接器：
　　维峰电子、电连技术、瑞可达、珠城科技；（6）光学：韦尔股份、思特威、晶方科技、长光华芯、炬光科技、永新光学；（7）被动元器件：三环集团、顺络电子、洁美科技、风华高科。
　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。
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