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2021年7月19日，奥联电子(300585)获得国家级专精特新“小巨人”称号，是第三批获得此称号的公司之一。
公司成立于2001年，于2016年在深交所创业板上市，在汽车电子电器零部件领域居龙头地位。
奥联电子是一家以汽车动力控制零部件为核心，同时涉及车身控制系统部件的研发、生产、销售于一体的高新技术企业。目前公司产品涉及动力电子控制、车身电子控制及新能源系统控制等领域。主要产品包括电子油门踏板总成、换挡控制器、低温启动装置、电子节气门、电磁螺线管和尿素加热管、车用空调控制器、汽车内后视镜、整车控制器、多合一控制器、电池管理系统和专用车辆电源系统等。
通过盘点奥联电子2023年一季报，我们可以清晰的看出这家“小巨人”财务质地表现出的特征：
1、公司营收和毛利实现增长，但费用增长导致净利润大幅下滑至亏损。如何实现扭亏是公司面临的首要问题。
2、毛利率降低叠加管理费用率提高导致经营活动出现亏损。虽然经营资产周转效率有所改善，但奥联电子经营资产报酬率亏损。
3、股东权益撬动资产的能力稳定，但总资产回报亏损，奥联电子ROE表现稳定。
4、经营活动本身不具备造血能力，且投资活动存在资金缺口，需要靠筹资活动补充资金，现金流健康程度较差。
5、经营活动与投资活动资金缺口迅速扩大。公司通过债权进行融资。公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。奥联电子金融负债水平较低，长期偿债压力较小。
6、资产规模有所扩张，资产配置并未聚焦业务。公司的资本引入战略为均衡利用股东入资、利润积累的并重驱动型。
下面是对奥联电子2023年一季报关键特征的解读。
公司营收和毛利实现增长，但费用增长导致净利润大幅下滑至亏损。2023年一季报奥联电子营业总收入1.02亿元，同比增速16%，毛利润0.28亿元，同比增速6%，核心利润-0.02亿元，同比增速-247%，净利润0亿元，同比增速-104%。
经营活动本身不具备造血能力，且投资活动存在资金缺口，需要靠筹资活动补充资金，现金流健康程度较差。
从奥联电子2023一季报的现金流结构来看，期初现金0.76亿元，经营活动净流出0.18亿元，投资活动净流出0.14亿元，筹资活动净流出11.08万元，累计净流出0.32亿元，期末现金0.44亿元。
从奥联电子2021年报到本期的现金流结构来看，期初现金0.34亿元，经营活动净流出114.02万元，投资活动净流出0.87亿元，筹资活动净流入0.98亿元，其他现金净流入15.25万元，三年累计净流入965.80万元，期末现金0.44亿元。
奥联电子经营活动亏损，并最终导致经营活动产生现金缺口，经营活动的扭亏，仍然是公司生存所需要解决的首要任务。
奥联电子2023一季报经营活动现金净流出0.18亿元，较2023一季报减少0.12亿元，2021年报到本期经营活动累计产生资金缺口114.02万元。
自身造血能力无法覆盖快速增长的战略性投资。奥联电子2023一季报战略投资资金流出0.19亿元，较2022一季报增加0.17亿元，增速9.28，战略性投资的资金投入快速增长。奥联电子2021年报到本期战略投资资金流出0.69亿元，经营活动产生现金净流入-114.02万元，经营活动的造血能力无法覆盖战略投资的资金流出。
公司通过债权进行融资。奥联电子2023一季报筹资活动现金流入1000.00万元，全部来自债权流入。较2022一季报无变化。奥联电子2023一季报债务净流入10.00万元，较2022一季报增加0.15亿元，公司开始出现新的贷款增长。
资产规模有所扩张，资产配置并未聚焦业务。2023年03月31日奥联电子总资产9.24亿元，与2022年12月31日相比，奥联电子资产增加418.84万元，资产规模基本稳定，资产增速0.46%。从2023年03月31日的合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不足的问题，需要进一步结合行业特征与商业模式进行具体分析，必要情况下考虑加强对经营资产的配置，以免市场对公司产生资产利用效率不足等印象。
股东权益撬动资产的能力稳定，但总资产回报亏损，奥联电子ROE表现稳定。
2023一季报奥联电子ROE0.11%，较2022一季报减少0.18个百分点，股东回报水平基本稳定。总资产报酬率-0.01%，较2022一季报减少0.17个百分点，总资产回报出现亏损。权益乘数1.26倍，较2022一季报降低0.01倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
从2023年03月31日奥联电子的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用股东入资、利润积累的并重驱动型。
毛利率降低叠加管理费用率提高导致经营活动出现亏损。虽然经营资产周转效率有所改善，但奥联电子经营资产报酬率亏损。
2023一季报奥联电子经营资产报酬率-0.37%。较2022一季报，经营资产报酬率开始出现亏损。核心利润率-2.12%。与2022一季报相比，核心利润率下滑3.80个百分点，经营活动出现亏损。经营资产周转率0.17次，较2022一季报增加0.02次，增幅为12.45%，经营资产周转效率有所改善。
奥联电子2023一季报毛利率27.68%，与2022一季报相比，毛利率下滑2.79个百分点，毛利率基本稳定。奥联电子2023一季报较2022一季报经营活动出现亏损主要源于毛利率的降低管理费用率的提高。
投资流出增加，主要流向了产能建设和理财等投资。奥联电子2023一季报的投资活动资金流出，产能建设占比最大，占比65.75%，此外理财等投资也占比较大。奥联电子2021年报到本期的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比73.59%。
产能有所收缩。 2023一季报奥联电子产能投入0.19亿元，处置0.00元，折旧摊销损耗0.00元，新增净投入0.19亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例12.60%。
经营活动与投资活动资金缺口迅速扩大。2023一季报奥联电子经营活动与投资活动资金缺口0.32亿元较2022一季报增加0.12亿元，缺口迅速扩大。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口0.88亿元。
公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。2023一季报奥联电子筹资活动现金流入1000.00万元，其中股权流入0.00元，债权流入1000.00万元，债权净流入10.00万元。
奥联电子金融负债水平较低，长期偿债压力较小。2023年03月31日奥联电子金融负债率2.20%，较2022年03月31日降低0.03个百分点。
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截至2023Q1，奥联电子在A股的整体排名上升至第4741位，在汽车零部件行业中的排名下降至第207位。截止2023年7月19日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，奥联电子估值曲线处在严重高估区间。
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