电子周观点：布局半导体早复苏 汽车电子重回景气

　　半导体：布局半导体早周期复苏板块。关注半导体板块中前期周期下行较早，目前已有初步复苏的板块。（1）LED 驱动IC：晶丰明源也表示，渠道库存已回到合理水位，终端客户提货意愿已经比较明显。建议关注：晶丰明源、必易微等；（2）安防：安防需求过去受疫情反复、地缘冲突影响，需求表现较弱。大华表示，22Q4项目延期情况增多，但展望23 年业务将由“稳”转“进”。富瀚微预期今年需求相对偏乐观，会是一个先低后高的趋势，同时受益于中高端产品占比提升，毛利率可望提升。建议关注：富瀚微等。
　　汽车电子：2 月新能车开门红，有望重回景气赛道。乘联会预估2 月新能车批发销量50 万辆，环比+30%，同比+60%。补贴退坡及节假日影响接近尾声，车企降价有望引领销量重回景气。特斯拉投资者日重点在制造与设计创新，包括一体化压铸、48V 低压平台、下一代自研电驱等，尚未公布的HW4.0 仍是下一个关注点。
　　底部震荡阶段，看好汽车电子重回景气上行趋势，目前重点看好光伏/新能车/充电桩三重景气赛道磁性元件，建议关注可立克/京泉华。激光雷达β趋弱，个股α较强，如长光华芯（工业回暖+激光应用起量）、炬光科技（消费电子远期弹性大）、永新光学（显微镜国产替代强）。连接器瑞可达PE 已下挫至20-30PE 区间，建议关注家电回暖+转型汽车光伏标的珠城科技，以及瑞可达/电连技术/维峰电子/永贵电器。车载光学主业消费电子影响较大，建议关注舜宇光学/联创电子。
　　被动元器件：去库存持续进行中，看好需求复苏带来量价反弹。顺络电子发布2022年年报，根据我们测算，22Q4 季度存货周转天数已下降至116 天，环比22Q3 下降12 天，相比22Q1 的147 天高点已大幅回落，已经接近21Q4 的113 天水位。
　　各类被动元件之间相关性较大，我们认为目前行业去库存已基本完成。23 年随着消费类需求复苏，叠加电车&新能源等新业务的放量，被动元器件厂商有望迎来出货量价齐升的业绩修复机会。
　　芯?微装：光伏电镀铜验证时点将近，23 年有望高增长。罗博特科预计2 月底或3 月初光伏电镀铜将进入整线跑通验证阶段，芯?光伏电镀铜业务关键时间点将近。光伏领域电镀铜技术路线确定性继续增强，预计23 年上半年以中试线为主，H2 规模化产线有望建设。公司与产业内龙头客户对接广泛，有望充分受益。根据QY Research，国内PCB LDI 设备需求量21-23 年CAGR 高达23%，未来有望持续高增长。2021 年公司出货量国内第三，国产替代继续提升市占率，23 年有望高增长。
　　投资建议：建议关注芯?微装；安防：富瀚微；激光雷达：长光华芯、炬光科技、永新光学；家电回暖：珠城科技；汽车连接器：瑞可达、电连技术、维峰电子、永贵电器；舜宇光学、联创电子；被动元器件：顺络电子。
　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。
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