水晶光电(002273)2022年报预告点评：年报预告符合预期 消费电子及汽车电子助力长期成长

事件:公司发布2022年度业绩预告
年报预增符合预期,大客户及汽车电子亮点多:公司2022 年归母净利润5.5-6 亿元,同比增长24.4%-35.7%,扣非归母净利润4.8-5.3 亿元,同比增长30.2%-43.8%,符合市场预期。公司与国际大客户持续加深合作,手机中的薄膜光学面板业务快速起量,并实现利润率的显著提升,成为主要业绩增量;同时汽车电子AR-HUD 持续突破新客户新车型,出货量及营收实现大幅提升,为未来的持续成长奠定基础。
消费电子深入参与光学创新:传统滤光片产品迭代升级,复合型滤光片有望从高端至中端手机逐渐渗透,带来毛利率的提升;海外大客户业务量及产品范围持续扩大,未来有望深度参与新一代智能手机光学创新及微棱镜模块供应;长期来看,公司领先布局AR/VR 眼镜核心光学显示环节,提供关键零组件,既能配合国际巨头开发核心元件,又能够直接提供相关产品解决方案,有望持续受益于产业生态的持续成长。
汽车电子有望成为新的成长助力:公司深耕车载摄像头零组件、激光雷达棱镜及保护罩、AR-HUD 及各类车载光学产品,在特定产品具备先发优势,并凭借光学设计、算法、精密光学加工、供应链管控等传统优势,有望在逐渐开放的汽车供应链体系中率先乘着光学赛道的东风,快速突破国内新势力及主流车厂的认证,并凭借技术优势巩固汽车电子业务的份额及盈利能力,保持业务收入及利润体量的持续快速提升。
盈利预测与投资评级:我们看好公司消费电子光学产品持续拓展与升级,同时汽车电子业务营收占比快速提升。我们预测公司2022-2024 年的归母净利润为5.76/7.43/9.07 亿元,当前市值对应PE 分别为31 /24/20倍,维持“买入”评级。
风险提示:产品价格波动的风险;毛利率波动风险。
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